中国人民银行提出建立普惠小微敢贷愿贷能贷会贷机制，破解制约放贷因素，助力银行业支持市场主体，疏通信用传导机制加码宽信用。同时，银行业全体发力将体现逆周期调节作用，有效避免系统性风险以及稳定行业资产质量。
中国人民银行长效机制通知，助力小微业务建机制、补短板。上周，央行发布《关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知》，立足长期建机制与短期补短板，推动小微业务发展，建议关注：
1)建立银政保担/风险补偿基金，财政推动银行敢贷。与政府性融资担保机构开展“见贷即担”“见担即贷”批量担保业务合作，鼓励有条件的地方设立风险补偿基金，为小微信贷业务提供风险缓释。推动政府性融资担保机构合理提高担保放大倍数，并强调依法依约及时履行代偿责任，适度提高代偿比例。财政部亦同步下发相关通知，发挥政府性融资担保机构增信作用，预计后续财政将为银行业普惠展业提供有力支持。
2)强化尽职免责，引导合理建立激励机制。在内部考核方面提出多项指导，银行业风控/业务或迎明确指引：机制要求推动尽职免责制度落地，营造尽职免责的信贷文化氛围。内部激励考核方面，对不超出不良容忍度标准的分支机构，计提效益工资可不考虑或部分考虑不良贷款造成的利润损失，适当提高信用贷款、首贷户等指标权重。同时，将服务小微企业情况作为薪酬激励、评优评先的主要依据。内部考核调整欲取得良好效果预计需要配合进一步的监管放松(如风险权重系数调整)。
3)强化后续落实，料银行业小微业务仍将保持较快增长。根据通知，全国性银行于6 月底前将实施细则以及人员报送至人民银行，政策落实有助于推动年内小微业务继续发展。截止4 月末，普惠小微贷款余额已连续36 个月保持20%以上的增速，预计全年普惠小微贷款将保持20%以上增速，我们测算四月末普惠小微贷款余额占人民贷款余额比重约10.3%，全国性银行增量信贷中普惠亦占比接近20%，后续小微业务有望成为稳信用、稳信贷的重要领域。
市场利率及流动性：货币市场持续宽松，实体需求有待提振。1)货币市场利率维持低位，上周五DR007、DR001 平均利率分别为1.72%/1.38%，均维持在年内低位，反映资金充裕以及银行资产投放尚未取得较大突破；2)存单利率持续下行，上周股份制银行1 年期同业存单发行利率为2.31%，保持在年内最低水平附近，与MLF 利差维持在50bp 左右，亦反映实体资金需求尚未得到大幅提振。
板块表现：周内银行板块走势平稳。1)板块整体强于大盘，A 股/港股银行业均跑赢市场。上周中信银行股指数下跌0.61%，跑赢同期上周沪深300 指数(-1.87%)；恒生H 股金融业指数上涨0.78%，亦跑赢同期恒生指数(-0.10%)。
2)部分个股表现出色。A 股银行涨幅前四名为：涨幅前四位分别是成都银行(3.54%)、民生银行(2.12%)、中国银行(0.94%)、工商银行(0.86%)；港股银行涨幅前四：建设银行(3.57%)、青岛银行(2.99%)、交通银行(2.29%)、中国银行(1.63%)。
板块交易：成交缩量，北上/南下资金小幅调仓。1)市场交投较为清淡，板块成交量进一步下降。上周A 股银行股日均成交额为134.72 亿，较前减少18.51%，占全市场比重由2.03%下降至1.58%，港股银行股日均成交额为61.58 亿港币，较前周下降9.21%，占全市场比重由5.91%下降至5.72%。2)互联互通资金小幅调仓。北上资金银行板块平均持股3%，环比提高0.01pct，南下资金银行板块平均持股8.65%，环比下降0.01pct 银行A/H 股整体溢价水平环比小幅下跌， 平均溢价率33.93%
风险因素：局部疫情反复；宏观经济增速大幅下滑；银行资产质量超预期恶化。
投资观点：中国人民银行提出建立普惠小微敢贷愿贷能贷会贷机制，破解制约放贷因素，助力银行业支持市场主体，疏通信用传导机制加码宽信用。同时，银行业全体发力预计将体现逆周期调节作用，有效避免系统性风险以及稳定行业资产质量。板块投资而言，近期局部疫情对宏观经济预期与银行经营预期带来了一定扰动，可静待后续疫情防控、稳增长、稳信用政策的效果显现。个股投资逻辑，需要兼顾行业估值提升的系统性机会+商业模型升级的个体性机会，组合为：招商银行、兴业银行、平安银行、邮储银行、江苏银行和南京银行。
（文章来源：中信证券）
文章来源：中信证券