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【导语】进入5月中旬后，美豆播种速度持续加速，超出市场预期，导致美豆期货出现回落；那么从整个二季度的时间维度看，美豆期货市场有新的变化因素和风险点值得市场投资者关注，也是把握中期行情的关键，同时也将更好地理解国内油粕价格的外围环境变化。
美豆播种加速后期天气高温多雨
美国农业部报告显示，截至5月22日，美豆播种进度为50%，环比增加20个百分点，去年同期73%，五年均值55%。从图1可以看出近两周的播种加速较为明显，其中天气仍旧是最为关键的因素。近期美国中东部升温明显，同时明显的干燥天气均有利于美国农作物的播种。从天气展望看，高温多雨的天气有望在未来半个月得以延续，所以美豆与美玉米均有望在播种结束前持续加速播种，尤其是只剩下一周左右播种期的玉米，市场将关注定产面积调整变化，从而影响美豆面积以及产量预估。
来源：USDA
具体区域来看，以伊利诺伊州为代表的中部产区与以北卡罗来纳州为代表的东部产区，播种进度明显加速，均在60%以上，从而提振全国进度。但以北达科他州为代表的北部产区则明显滞后，7%的速度为2000年以来的最慢速度，作为拥有7000万英亩的种植大州，这样的速度也将给最终的美豆面积与产量带来不利影响。
来源：USDA
从天气展望看，未来美豆产区整体降水偏多，不利于播种的超预期加速。同时，从种植面积预估看，由于持续较高的种植效益，因成本端担忧而在3月调低的美玉米面积有望增加，而这或将挤压美豆种植面积。因此，从影响美豆的短期因素来看，播种正常推进，面积有下调预期，短期美豆期货大幅下跌的几率较小。那么从中期二季度展望看，市场有哪些风险因素值得市场提前预判和关注呢？
美豆期货二季度展望
二季度正值美豆的关键生长期，5月美豆开始出苗，6-8月开始结荚。一般从6月上旬开始，美国农业部会周度发布大豆的优良率报告。二季度整体来说，天气与宏观环境将成为影响美豆期货价格走势的关键。作为关键的结荚和鼓粒期，是大豆所需水分最多的时期，降水量如果不足，会降低大豆产量预估，从而影响市场价格。研究数据显示，当月度降水量在100毫米左右时，大豆优良率整体会在60%以上；当月降水量低于80毫米时，优良率数据较低，资金容易进行干旱天气的炒作。因此，二季度美豆市场最大的风险因素就是干旱天气。
从美国气象机构的5-8月干旱预测看，未来美国干旱将集中在西部和南部，主要影响小麦、棉花、高粱的种植。上周数据显示，干旱影响了大麦面积的70%、棉花面积的56%及高粱面积的89%。因此，尽管干旱指数可能较高，但对大豆产区的影响相对有限，大豆整体仍将维持丰产预期。
从宏观环境来说，地缘环境的不稳定以及各国关于农产品出口的收缩政策，为国际农产品价格提供非基本面的上涨动力。2022年至今，按照芝商所主力合约价格统计，美豆累计上涨28%，美小麦累计上涨53%，美玉米累计上涨32%。近期各国关于农产品的进出口政策变动频繁，其中印尼收紧棕榈油出口、印度禁止小麦出口、阿根廷考虑上调豆类出口税、巴西调低豆类进口税等，均使得市场担忧农产品供应不足。而近期印度的热浪天气也再度提醒市场，北半球的夏季天气并不稳定，干旱天气将直接影响秋季的北半球农业产量以及全球的农产品供应能力。因此，从宏观角度来说，这一因素将为美豆期货提供额外的上涨支撑。
结论：美豆播种正常化二季度美豆偏强运行
上周的干燥天气使得美豆播种超预期加速，而后期的多雨天气或将使播种进度逐步正常化，对市场的短期影响将偏中性；从二季度展望看，尽管干旱预期较强，但对大豆产区的实际影响相对有限，宏观环境的偏多形势将为价格提供额外的上涨支撑。因此，短期美豆期货维持区间震荡，中期仍将偏强运行，预计对国内的油粕市场也有一定影响。
（文章来源：卓创资讯）
文章来源：卓创资讯